Тезавратор

В моем портфеле в качестве защитных активов имеется несколько пакетов акций золотодобывающих компаний. Одним из таких эмитентов является Полюс. Не скрою, что до недавнего времени ситуация на рынке золота негативно сказалась на цене всех защитных активов, включая акции Полюса. Однако новая предварительная информация о дивидендах привлекла внимание держателей этих бумаг. Кроме того, сегодня обозначились робкие признаки повышения цены на золото

 В статье «Экономический кризис и защитные активы» автор рассказывал о тех мерах которые предпринял в целях снижения рисков финансовых потерь. Помимо прочего эти меры включали приобретение активов, производных от физических драгоценных металлов, которые в период экономической нестабильности демонстрируют хорошую защитную способность. Такие активы еще называют «бумажным золотом». Так вот, в их составе особо выделяются акции золотодобывающих компаний. В моем портфеле из таковых имеется в том числе акции «Полюса», которые первыми перешли в стадию роста.

Указанное обстоятельство, а также недавняя информация о дивидендах побуждает еще раз посмотреть на положение дел в компании и на финансовые результаты ее деятельности.

На официальном сайте эмитента мы можем узнать, что ПАО «Полюс» — «крупнейший производитель золота в России и одна из 10 ведущих глобальных золотодобывающих компаний, себестоимость производства на предприятиях которой является одной из самых низких в мире».

ПАО «Полюс» обладает крупнейшими (третье место в мире) запасами золота. Так, доказанные и вероятные запасы по международной классификации составляют порядка 61 млн. унций. Эти запасы, по сути,и составляют ресурсную базу компании, которая обеспечивает развитие производства.

Основные предприятия компании расположены в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Республике Саха (Якутия) и включают 5 действующих рудников, золотоносные россыпи и ряд проектов в стадии строительства и развития.

В одном из последних пресс-релизов ПАО «Полюс» приводится информация о финансовых результатах деятельности компании по итогам 4 квартала и всего 2020 года. Из него следует, что:

• Общий объем реализации золота составил 829 тыс. унций, на 7% больше 3 квартала. В 2020 году Компания реализовала 2 817 тыс. унций золота, на 2% меньше, чем годом ранее.
• Выручка за 4 квартал 2020 года выросла на 4% к предыдущему кварталу и составила $1 515 млн. Это обусловлено увеличением объема реализации флотоконцентрата до 141 тыс. унций против 70 тыс. унций в 3 квартале. Выручка за 2020 год составила $4 998 млн, превысив показатель предыдущего года на 25%. Это произошло благодаря росту средней цены реализации аффинированного золота ($1 786 против $1 403 за унцию соответственно).
• Общие денежные затраты (ТСС) группы за 4 квартал 2020 года составили $354 на унцию, на 4% меньше $369 на унцию предыдущего квартала. Снижение ТСС было обусловлено сезонным уменьшением добычи золота на россыпных месторождениях с более высокими затратами, а также связано с увеличением доли флотоконцентрата с меньшей себестоимостью производства в общей структуре реализации золота. Также на динамике ТСС позитивно сказалось ослабление рубля. Показатель ТСС группы за 2020 год снизился на 1% относительно 2019 года и составил $362 за унцию. Это отражает повышение среднего содержания в переработке на Благодатном и Наталке, а также ослабление рубля. Данные факторы были частично нивелированы увеличением расходов на НДПИ вследствие повышения средней цены реализации золота, а также снижением среднего содержания в руде, перерабатываемой на Олимпиаде (до 3,40 г/т в 2020 году с 3,92 г/т в 2019 году).
• Cкорректированный показатель EBITDA за 4 квартал 2020 года составил $1 138 млн, на 3% больше $1 103 млн в 3 квартале. Рост был обусловлен увеличением объемов реализации золота в отчетном периоде. Cкорректированный показатель EBITDA группы за 2020 год по сравнению с предыдущим годом вырос на 38%, до $3 690 млн. Результат обусловлен ростом средней цены реализации золота в 2020 году.
• Капитальные затраты увеличились со $130 млн в 3 квартале до $272 млн в 4 квартале 2020 года. Это связано с запланированным ускорением реализации программы капитальных вложений в 4 квартале, что согласуется с одобренным планом на 2020 год. По итогам 2020 года капитальные затраты увеличились до $653 млн ($630 млн в 2019 году).
• Отношение чистого долга (включая деривативы) к скорректированному показателю EBITDA сократилось до 0,7х против 1,2х на конец 2019 года. Это отражает снижение чистого долга и увеличение скорректированного показателя EBITDA за последние 12 месяцев.

Действительно, Совет директоров Компании положительно рассмотрел вопрос о дивидендах за второе полугодие 2020 года и намерен рекомендовать их к утверждению на общем годовом собрании акционеров «Полюса». В соответствии с дивидендной политикой Компании, которая предполагает выплаты в размере 30% от показателя EBITDA за весь год, дивиденды за второе полугодие 2020 года составят сумму в рублях, эквивалентную $693 млн. Исходя из текущего количества акций в обращении, размер дивидендов за указанный период может составить $5,09 на одну обыкновенную акцию «Полюса». Таким образом, общая сумма дивидендных выплат за 2020 год будет соответствовать $1 107 млн. В эту сумму включены $414 млн, выплаченные в виде дивидендов за первое полугодие 2020 года.

Следует отметить, что дивиденды по бумаге неизменно (дважды в год) выплачиваются, начиная с 2018 года. По первой выплате дивиденд на акцию составил 306,6 руб. (доходность 2,19%). На момент написания статьи бумага демонстрирует рост (+0,39%) и стоит 14.315,5 руб. шт. Уместно напомнить, что максимальная стоимость акции составляла 18.773 руб. шт. в августе 2020 года.

Советы Тезавратора:

Являюсь держателем этой бумаги и уверен, что это действительно не просто надежный, но защитный актив. Причастность к золоту эмитента в данном случае непосредственная, а это дорогого стоит. Уверен, что ближе к выплате дивидендов бумага покажет хороший ход на Север. А если по золоту ситуация изменится в сторону удорожания последнего, то рост по акции сможет еще больше порадовать ее держателей.

Обращаю внимание читателей на то, что изложенное отражает исключительно мнение относительно ситуации изложенной в данной статье и портфельную стратегию самого автора, поэтому не следует рассматривать данную публикацию как прямое руководство к инвестиционным действиям.

А что вы думаете о ситуации с акциями «Полюса»?

Ожидаю ваших советов по успешному сохранению и приращению ценностей!