Тезавратор

В составе защитных активов у меня в портфеле числятся акции Полиметалла. Приобретал их в надежде на грядущий рост цен на золото. Сегодня состоялся отчет о производственной деятельности эмитента, который наводит на определенные мысли.

Про акции Полиметалла автор уже писал в одном из своих постов. Кому интересно можно прочитать здесь. Не скрою, что на тот момент был в большей степени преисполнен оптимизмом. Сейчас ситуация по бумаге изменилась.

Итак, сегодня на официальном сайте Полиметалла объявлены производственные результаты за II квартал и шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2021 года. Кому интересно почитать в оригинале пройдите здесь. Могу сказать, что отчет не однозначный, поскольку содержит как позитивную, так и негативную информацию, которая может послужить поводом для принятия инвестиционных решений.

ПОЗИТИВ

• Во II квартале Полиметалл показал стабильные результаты. Все предприятия выполнили бюджетные показатели. При этом на Нежданинском были завершены основные строительно-монтажные и начаты пусконаладочные работы.
• Выручка во II квартале увеличилась на 6% год к году, составив US$ 681 млн, за счет высоких цен на металлы. Таким образом выручка за I полугодие выросла на 12% по сравнению с первой половиной 2020 года до US$ 1 274 млн.
• Компания подтверждает текущий производственный план на 2021 год в объеме 1,5 млн унций в золотом эквиваленте, а также прогноз денежных затрат в размере US$ 700-750/унцию золотого эквивалента и совокупных денежных затрат в размере US$ 925-975/унцию золотого эквивалента.
• Во II квартале Vigeo Eiris, один из лидирующих мировых провайдеров ESG-рейтингов и аналитики, повысил оценку Полиметалла до 69 баллов (из возможных 100), что соответствует уровню Advanced («Продвинутый»), наивысшему по шкале компании. Новая оценка поднимает Полиметалл на 2 место из 43 компаний горнодобывающего и металлургического сектора.
• Эпидемиологическая ситуация в Компании остается под контролем: насчитывается менее 50 активных случаев заболевания, ни один из которых не зафиксирован на производственных предприятиях.

НЕГАТИВ

• Производство во II квартале снизилось на 6% год к году до 339 тыс. унций в золотом эквиваленте. Таким образом, производство в I полугодии составило 714 тыс. унций в золотом эквиваленте, что означает снижение (-1%) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
• Чистый долг на конец II квартала вырос на US$ 0,5 млрд и составил US$ 1,83 млрд из-за выплаты рекордных итоговых дивидендов в размере US$ 0,4 млрд, а также накопления оборотного капитала.
• Компания отмечает, что макроэкономические сложности и ограничения, связанные с пандемией коронавируса, сохраняются и продолжают негативно сказываться на размере капитальных затрат.
• Еще один негативный факт. Около года среди сотрудников и подрядчиков Полиметалла не было несчастных случаев со смертельным исходом . К сожалению, 18 июля сотрудник подрядной организации, выполняющей бурение, погиб при проведении работ на Саумском месторождении, которое является частью Воронцовского хаба.

Вроде как позитивные и негативные факторы из отчета рисуют примерный паритет. Тем не менее, ключевым является довольно существенное снижение производства, которое отчасти компенсировалось увеличением выручки. Ну и увеличение долга на пол ярда обращает на себя внимание. В любом случае, отчет не вселяет держателям акций большого оптимизма.

Еще один фактор, который нельзя сбрасывать со счетов — цена на золото. На момент написания поста августовский фьючерс на золото торговался по цене 1796,55 руб., т.е. -2,65 (-0,15%). Ожидаемый многими ценовой рывок золото, судя по всему, пока откладывается. До заветных 2000 в этом году может не дойти. Соответственно это также тормозит рост цен на акции золотодобывающих компаний.

Советы Тезавратора:

До сегодняшнего днясовершать какие-либо действия с имеющимся у меня пакетом не планировал, хотя по нему уже отсвечивало почти -12%. Анализ результатов производственной деятельности Поли подвел к выводу, что бумага продолжит снижение. Косвенно это подтверждает и картина на недельном графике, судя по которой, возврат в ценовой диапазон 1470-1500 вполне вероятен.

С учетом всего этого принял решение 9/10 пакета продать. Что и сделал по цене 1540 руб. Предполагаю начать перезаход в бумагу примерно от уровня 1520 руб. и ниже.

Правильность моего решения отчасти подтверждает то, что уже сейчас бумага стоит 1531,9 руб. Посмотрим, что будет дальше.

Обращаю внимание читателей на то, что изложенное отражает исключительно мнение относительно ситуации изложенной в данной статье и портфельную стратегию самого автора, поэтому не следует рассматривать данную публикацию как прямое руководство к инвестиционным действиям.

А что вы, уважаемые читатели, думаете об акциях Поли?

Ожидаю ваших советов по успешному сохранению и приращению ценностей!