Тезавратор

В одном из комментариев к своим постам имел неосторожность написать, что не люблю усредняться посредством перезахода, что было критично воспринято многими читателями, которые выразили свое отношение к этому дизлайками. Это обстоятельство заставило меня пересмотреть отношение к подобному методу усреднения, который при правильных действиях может позволить получить хороший финансовый результат.

Итак, напомню, что тема усреднения была сравнительно недавно затронута на канале в посте «Акции НЛМК и методы усреднения», если кому еще не довелось ознакомиться можно прочитать здесь. Так вот в этой публикации в качестве одного из методов рассматривался перезаход в бумагу, который предполагает продажу актива в начале снижения цены с последующим выкупом его по более низкой цене. Это позволяет одновременно восстановить пакет в первоначальном объеме и понизить по нему среднюю цену.

Мне известно, что очень многие участники финансовой жизни практикуют этот метод, и имея изначально плохие показатели средней, посредством его систематического применения получают очень хорошие результаты. Но главным условием успешного его применения является правильное прогнозирование ценовых колебаний. Ведь за продажей может последовать не снижение цены, а ее повышение, тогда восстановление пакета столкнется с необходимостью осуществления дополнительных расходов.

Если участник фондового рынка относит себя к когорте спекулей, то есть активных торговцев, которые не заинтересованы в долгосрочном удержании каких-либо конкретных активов, то для него заход в бумагу, выход из нее и новый заход — дело обычное.

Другое дело, когда участник фондового рынка намерен сформировать портфель и удерживать его содержимое в долгосроке, например, уповая на постоянные дивидендный доход. Кроме того, для некоторых немаловажным является и возможность получения налоговый льготы по налогу на доходы физических лиц, которая, как известно, предоставляется держателям активов со стажем от трех лет.

Последнее время я существенно снизил свою торговую активность, и отношу себя скорее к этой второй категории инвесторов — лонгустов, которые связывают свои чаяния с ростом стоимости своих активов в течение продолжительного периода времени. Суета с перезаходами не очень вяжется с подобным настроем.

Тем не менее, совсем для себя использование рассматриваемого способа усреднения не исключил. И вчера решил им воспользоваться, в отношении акции Лукойла. Эту бумагу приобрел совсем недавно, всего неделю назад. На тот момент цена составляла 6457 руб. шт. Поскольку покупал одним заходом, по пакету именно это значение стало служить средней ценой.

Через три дня после приобретения вышла статистика по итогам деятельности Лукойла за первое полугодие 2021 года, которая вполне настраивала на благодушный лад. К примеру, в соответствующем комментарии на Investing.com отмечалось, что

Выручка ЛУКОЙЛа во 2 кв. 2021 г. выросла на 123% г/г – до 2,2 трлн руб., благодаря значительному увеличению цен на нефть как в долларах, так и рублях, а также на фоне «низкой» базы прошлого года. 2 кв. 2020 г. был одним из наиболее слабых для российских нефтегазовых компаний из-за пандемии коронавируса.

EBITDA выросла вслед за выручкой и составила 340 млрд руб. Рентабельность, впрочем, осталась на уровне 15%, что было обусловлено заметным ростом расходов ЛУКОЙЛа на уплату налогов. Так, компания в 3,5 раза увеличила выплаты по НДПИ, что было обусловлено в том числе и отменой ряда льгот по высоковязкой нефти (объем добычи под льготами сократился с 7,4 млн т до 1,6 млн т во 2 кв. 2021 г.). Тем не менее, положительный демпфирующий фактор (ЛУКОЙЛ получил вычет в размере 31,7 млрд руб.) частично сгладил повышенные выплаты налогов.

Вместо убытка, зафиксированного во 2 кв. 2020 г., ЛУКОЙЛ получил прибыль в 190 млрд руб. Во многом в плюс сыграло отсутствие «бумажных» убытков от обесценения активов, которые наблюдались в прошлом году (38,7 млрд руб.).

Свободный денежный поток ЛУКОЙЛа во 2 кв. 2021 г. вырос в 4,3 раза – до 112 млрд руб. как вследствие роста потока от операционной деятельности, так и снижения капитальных затрат на 11% г/г – до 104 млрд руб. под влиянием действия соглашения ОПЕК+.

Долговая нагрузка ЛУКОЙЛа (чистый долг/EBITDA LTM) сократилась до 0,08х, что является очень комфортным уровнем.

До вчерашнего дня все было действительно неплохо, акция торговалась около 6450 руб. Но вчера с самого начала торгов начала резко терять цену. Непосредственная причина в данном случае большого значения не имела, судя по всему, удешевление нефти роль негативную сыграло.

Возникло желание воспользоваться моментом для понижения средней по пакету. Тем более, что пакет свежий и до истечения трех лет еще совсем далеко.

Свечной анализ сперва подвел меня к пониманию того, что снижение будет в район 6300 руб., в связи с этим продал половину пакета по цене 6360 руб. На уровне 6350 руб. часть бумаг откупил. Затем пришло осознание, что снижение будет более глубоким, выдержал паузу и в итоге около 15.00 докупил пакет уже по 6 261 руб. Как потом оказалось это цена была близкой к минимальному значению всего торгового дня. Как говорится схватил на лое! Правда, на вечерних торгах снижение еще несколько продолжилось.

В результате этих действий среднюю по пакету удалось снизить до значения 6330 руб., таким образом эффект составил 120 руб., что совсем неплохо. На момент написания поста бумага торгуется около 6300. Отрицательное изменение стоимости по пакету пока составляет 0,56%, хотя могло бы быть много больше. Остается надеяться, что впредь бумага возьмет все же курс на 7000, в соответствии с многочисленными прогнозами.

Советы Тезавратора:

Перезаход в бумагу при относительно глубоких просадках вполне можно советовать даже принципиальным держателям в качестве способа понижения средней цены. Но при этом надо быть уверенным в понижательной направленности движения, и самое главное важно не пропустить момент для обратного входа.

Обращаю внимание читателей на то, что изложенное отражает исключительно мнение относительно ситуации изложенной в данной статье и портфельную стратегию самого автора, поэтому не следует рассматривать данную публикацию как прямое руководство к инвестиционным действиям.

А что вы думаете о ситуации с акцией Лукойла, удалось ли кому перезайти, и улучшить среднюю по бумаге?

Ожидаю ваших советов по успешному сохранению и приращению ценностей!