Тезавратор

В моем нынешнем портфеле на сегодняшний день не так уж много бумаг, которые неизменно находятся в зеленой зоне. Однако все последнее время в этом смысле образцово показательно себя ведут акции ПАО «Юнипро», демонстрируя неизменный рост. В связи с этим автор решил уделить особое внимание ценным бумагам именно этого эмитента.

Как всегда, повествуя о портфельной жизни, автор постарается свои тезисы проиллюстрировать личными инвестиционными экспериментами с данной ценной бумагой.

Итак, что же это за эмитент такой, бумаги которого уже который день прут и прут вверх вопреки общему рыночному откату? А речь идет об одной из российских энергетических компаний, которые возникли на руинах РАО «ЕЭС России», после реформирования последней.

На официальном сайте компании указано, что ПАО «Юнипро» наиболее эффективная компания в секторе тепловой генерации электроэнергии в нашей стране, основой вид деятельности, которой составляет производство и продажа электрической энергии и тепловой энергии. Такие образом, мы имеем дело с компанией, представляющей отечественную энергетику.

По моему мнению, в современной жизни энергия стоит на втором месте по ценности после информации. Правда, не все со мной наверное в этом согласятся. Тем не менее, человечество обречено на веки вечные потреблять эту самую энергию, а электрическая и тепловая энергия в этом смысле не исключение. Соответственно рынок сбыта для энергетических компаний всегда будет обеспечен.

Структурно в состав интересующей нас компании входят пять тепловых электрических станций общей мощностью 11 245,1 МВт, включая такие как:

• Сургутская ГРЭС-2 (5667,1 МВт);
• Березовская ГРЭС (2400 МВт);
• Шатурская ГРЭС (1500 МВт);
• Смоленская ГРЭС (630 МВт);
• Яйвинская ГРЭС (1048 МВт).

Следует заметить, что в 2005 году именно на базе этих пяти электростанций было создано ОАО «ОГК-4», контрольный пакет которого спустя два года приобретен международным энергетическим концерном E.ON. В июле 2011 года ОАО «ОГК-4» было переименовано в ОАО «Э.ОН Россия», а с 1 января 2016 года после выделения из концерна E.ON новой международной компании Uniper, ОАО вошло в ее состав и было переименовано в ПАО «Юнипро».

Основным акционером нашего эмитента является концерн Uniper, который занимает лидирующие позиции в секторе традиционной генерации электроэнергии. Эта международная компания осуществляет свою деятельность не только на территории нашей страны, но также в странах Европы и ряде других государств. Всего в состав Uniper входят гидро-, газовые и угольные  электростанции общей мощностью 34 ГВт.

Обращает на себя внимание активная работа проведенная по модернизации генерирующих мощностей. Так, уже реализованная в 2015 году Инвестиционная программа ПАО «Юнипро» предусматривала введение суммарного объема дополнительно вводимых мощностей до 2 500 МВт, а инвестиции на строительство составили порядка 110 млрд. рублей. К примеру, на Шатурской ГРЭС, Яйвинской ГРЭС и Сургутской ГРЭС-2 реализовано типовое решение по строительству одновальных конденсационных энергоблоков на базе парогазового цикла. При этом парогазовая технология на сегодняшний день представляет собой самый эффективный способ тепловой генерации электроэнергии. В частности коэффициент полезного действия таких технологий составляет около 56% (для сравнения традиционные паросиловые установки – 40%). Все это обеспечивает эффективность генерации и повышает ее рентабельность.

В настоящее время ПАО «Юнипро» активно участвует в реализации новой программы модернизации электроэнергетики. В 2019 году на аукционах были отобраны три паросиловых блока Сургутской ГРЭС-2 для модернизации, соответствующие работы должны быть завершены до конца 2025 года, а инвестиции составят порядка 10 млрд руб. Данные инвестиции обеспечат ПАО «Юнипро» привлекательный уровень платы за мощность в течение 16 последующих лет.

Теперь рассмотрим финансовую сторону деятельности интересующего нас эмитента.

Финансовые результаты деятельности ПАО «Юнипром» за 9 месяцев 2020 года по МСФО свидетельствуют о некотором их снижении. Так, выручка компании в отчетном периоде несколько снизилась и составила 54,79 млрд. руб. против 59,19 млрд. руб. годом ранее. Прибыль от текущей деятельности также снизилась и составила 12,55 млрд. руб. (ранее — 16,59 млрд. руб.). Правда можно отметить некоторое снижение операционных расходов. Главная статья расходов — на топливо также снизилась и составила 23,29 млрд. рублей. В итоге прибыль, причитающаяся акционерам на одну акцию в отчетном периоде составила всего 0,161 руб., что на 0,056 руб. меньше чем в предыдущем году.

Что касается акций, то на момент написания статьи стоимость акции составила 2.9 руб./ шт. Всего в обращении находится 688,9 млн. штук, а капитализация 182,5 млрд. рублей. Держателями акции наряду с юридическими лицами является более 300 тыс. физических лиц.

Дивидендная история весьма солидная, берет свое начало с 2005 года и до настоящего времени не прерывалась. С конца 2017 года на соответствующие выплаты по решению Общего собрания акционеров ПАО ежегодно выделяется ровно 7 млрд. рублей, размер последнего дивиденда, выплаченного по итогам 9 месяцев 2019 года, составил 0,111025275979 руб. на акцию (доходность 4%).

Советы Тезавратора:

Являюсь держателемэтой бумаги не первый год. Отношу акции ПАО «Юнипро» к разряду надежных активов с хорошим и стабильным дивидендным доходом. Начинал с ней работать на уровне 2,615 руб. шт., и потом неизменно докупал. За это время несколько раз, правда, бумага продавалась (срабатывали стоп-лоссы), принося хорошую прибыль. Максимальная цена продажи — 2,921 руб. шт. в сентябре 2020 года. Однако, не желая расставаться с этой бумагой, неизменно перезаходил в нее на проливах. В настоящее время средняя — 2,778 руб., приращение стоимости составило + 4,70%. Планирую держать бумагу и впредь, уповаю на дальнейший рост ее стоимости и ожидаю очередных дивидендов.

Обращаю внимание читателей на то, что изложенное отражает исключительно мнение относительно данной ценной бумаги и портфельную стратегию самого автора, поэтому не следует рассматривать данную публикацию как прямое руководство к инвестиционным действиям.

А как вы позиционируете акции «Юнипро»? Что планируете предпринять, если являетесь их держателем?

Ожидаю ваших советов по успешному сохранению и приращению ценностей!